Operatornieuws
Filippijnen - Maybank Securities stelt Travellers International voor als waarschijnlijke bieder op Pagcor-casino's
By Phil - 26 april 2023
Maybank Securities is van mening dat de Filippijnse casinogroep Travellers International, ontwikkelaar van Resorts World Manila, een van de meest waarschijnlijke bieders is op de 43 casino's van PAGCOR.
Maybank Securities-analist Miguel Sevidal is van mening dat de prijs opnieuw zal moeten worden bekeken, hoewel Php80 miljard (US$1.44 miljard) simpelweg te hoog is.
Hij zei: “Reizigers zouden een kandidaat kunnen zijn, gezien de plannen voor de middellange tot lange termijn voor het opzetten van kleine casinohotels in toeristische landgoederen, die het management communiceerde tijdens de recente winstoproep over het vierde kwartaal van 4. Reizigers zullen op korte termijn echter een impuls zien van Resorts World Westside (22 tafels, 400 gokautomaten), dat naar verwachting in de eerste helft van 1,200 zal openen.
“Bestaande operators in Clark zijn wellicht geïnteresseerd in een bod om hun regionale aanwezigheid uit te breiden”, voegde hij eraan toe. “Bovenop de tien casinolocaties in Metro Manila bevinden acht van de PAGCOR-eigendommen zich in de regio Centraal Luzon, in de buurt van Clark. De regio Centraal Luzon profiteert met name van een bovengemiddelde groei van het beschikbare inkomen en de ontwikkeling van de infrastructuur.”
“PAGCOR zei dat het zijn activa wil verkopen voor Php80 miljard, wat een voortschrijdend EV/EBITDA-veelvoud impliceert van 14x tot 24x op basis van de EBITDA-marges van de sector van 21 procent tot 37 procent”, voegde hij eraan toe. “Deze waardering vertegenwoordigt een premie ten opzichte van Bloomberry FY22A EV/EBITDA van 12.2x. Gezien het tragere herstel van PAGCOR-casino’s na de Covid-13-crisis, de GGR-groei die onder het niveau van de sector wordt waargenomen voor PAGCOR-casino’s, de waarschijnlijk hoge kosten voor renovatie en integratie met bestaande eigendommen voor potentiële kopers, en eerdere transacties voor geïntegreerde resorts buiten de Filipijnen die waarderingen van 16x tot XNUMXx opbrengen. EV/EBITDA impliceren dat de voorgestelde waardering van PAGCOR steil is.
“We verwachten niet dat er een transactie zal plaatsvinden bij deze waarderingen, die in lijn zijn met die van casino’s in Macau. Filippijnse casino's hebben historisch gezien met een korting van 25 procent gehandeld tegenover Macau-exploitanten.'
In het eerste kwartaal van het jaar genereerden PAGCOR-casino's een stijging van 49.43 procent in inkomsten uit gokactiviteiten tot Php16.9 miljard (US$303 miljoen).
