Pols

De gaming-voetafdruk van Blackstone

Spreken op de iGB Live! evenement in Nederland beantwoordde BlackStone Group Managing Director, Haide Hong vragen van G3 over de investeringen die Blackstone doet in de gamingsector

Wat maakt gokken zo interessant voor private equity in een sector die zo kwetsbaar is voor veranderingen in de regelgeving?
Gaming is een grote, mondiale onderneming met een sterke cashflowgeneratie en mogelijkheden om grootschalige marktleiders te kopen/creëren – vandaar de belangstelling voor private equity. Het is terecht dat regulering een belangrijk risico en overweging is wanneer men investeringen in kansspelen evalueert – en wij hebben daar een sterke focus op als onderdeel van ons zorgvuldigheidsproces bij elke potentiële investering.

Na de crash zijn de multiples PE die van toepassing zijn op overnames. Zijn ze verlaagd om op hun beurt de blootstelling aan de banken te verminderen?
Waarderingsmultiples hebben uiteindelijk betrekking op de vooruitzichten en kwaliteiten van elk afzonderlijk bedrijf. Maar over het algemeen zijn de veelvouden toegenomen (ten opzichte van de ‘crash’-jaren van bijvoorbeeld 2008-11). Normaal gesproken trianguleren we tussen EV/EBITDA, P/E en EV/EBITDA-Capex-multiples.

Welk advies zou je geven aan ondernemers die iGB Live! bijwonen? Wie overweegt misschien een exitstrategie en wil zijn bedrijf aantrekkelijker maken voor vrijers? Waar staat sociale verantwoordelijkheid hierin?
Concentreer u op het hebben van een overtuigende strategie en het realiseren daarvan. Potentiële kopers zullen geïnteresseerd zijn in financiële prestaties en schaalbaarheid, maar ook in de kwaliteit van het managementteam en de activa die ze zullen verwerven, en of er een gedifferentieerd ‘verhaal’ is waar ze in kopen. ESG is een belangrijke factor – kopers willen graag weten dat potentiële overnames verantwoord spelen belangrijk vinden en dat bedrijven daar een geloofwaardige strategie voor hebben.

Hoe zie jij de balans tussen online en landbased? Vindt er een verschuiving plaats van beleggen naar online of zie je ze als aparte entiteiten?
Er is veel industrieel onderzoek beschikbaar en er bestaat algemene consensus dat online gaming sneller zal groeien dan landbased gaming, maar landbased gaming zal blijven groeien. Als zodanig zou je meer investeringen in online verwachten, maar land-based gaming kan nog steeds aantrekkelijke kansen bieden.

Leidt de golf van overnames tot een ultiem doel? Wat zijn de bedoelingen van Blackstone voor de game-industrie, nu deze in dit stadium strategische punten lijkt samen te voegen…?
Wij beoordelen elke investering als een op zichzelf staande kans. Wat Cirsa betreft: het managementteam heeft een geweldige staat van dienst in het laten groeien van het bedrijf in Spanje, Italië en Latijns-Amerika – dus we kijken ernaar uit hen op die reis te ondersteunen.

Is de mening van de investeringsgemeenschap over gamen als een hoog risico en een hoge beloning veranderd als gevolg van succesvolle MICE- en IR-projecten, of spelen er andere factoren?
Succesvolle evenementen helpen gaming als industrie te promoten – en kunnen helpen om meer investeringen in de industrie aan te trekken. Het feit dat deelnemers uit de gamingindustrie naar deze evenementen komen, helpt zeker bij het opbouwen van een sterk netwerk met de investeringsgemeenschap